上周（6月22-28日），国内豆粕期现货市场总体表现强于外盘，临近月底，贸易商面临集中点价对内盘形成支撑；但来自近月进口大豆到港压力依然存在，油厂豆粕仍在持续累库，且下游整体采购需求不佳，预计短期国内豆粕现货价格仍将持续承压、振荡运行。美豆市场方面，期价徘徊在近四年最低水平，周度录得1.43%跌幅，因周五（6月28日）美农报告显示美豆库存高于预期，抵消了美豆新作种植面积意外下调的利多支持；考虑到目前正在收获上市的南美大豆供应创下历史新高，美豆出口面临激烈竞争，而市场对于夏秋季美豆产区天气的敏感度以及后续报告的调整节奏也保持高度关注。市场持续关注美国中西部北部洪水的后续影响、南北美大豆出口贴水变化以及国内豆粕下游补库节奏。
一、国内豆粕期现货市场有所走高，豆粕现货基差继续偏弱运行
截至周五（6月28日）的一周，连粕主力09合约收于3374元/吨，较上周五3334元/吨上涨40元/吨或1.19%；截至周五，国内沿海主流厂商43%蛋白豆粕价格区间3240-3300元/吨，周度环比上涨20-100元/吨不等，较6月初下跌80-180元/吨不等，较去年同期下跌600-850元/吨；国内豆粕现货基差仍然持续承压下行，华东油厂豆粕现货基差依然在m09-200附近运行。
二、国内豆粕终端采购现货基差均有增量，油厂胀库催提普遍
截至周五（6月28日）的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量为96.40万吨，较上一周54.49万吨增加41.91万吨，或周度环比增幅76.91%，日均成交量约为19.28万吨，上周日均成交量为10.89万吨；其中周内豆粕基差总成交量33.70万吨，占比34.96%，豆粕现货总成交量62.70万吨，占比65.04%。周内现货和基差成交均有所增加，主要由于美农重要报告发布在即，加之国内市场本身持续维持相对低位，下游饲料厂商有看多情绪，周内成交增量主要体现在8-9月、10-11月以及部分明年4-5月货源。
截至周五（6月28日），国内主流油厂周度豆粕总提货量约88.48万吨，较前一周的总提货量88.94万吨下滑0.45万吨或周度环比降幅0.51%，日均提货量约为17.69万吨，作为对比，前一周单日提货量约为17.78万吨。市场交投并没有太大亮点，下游需求较差整体买兴不佳、上游油厂胀库催提依然较为普遍。jci统计数据显示，2024年第26周，我国毛猪出栏均价17.5元/公斤，较上周下跌5.62%。养殖效益区间为260~450元/头，头均效益盈利312元/头。
三、国内油厂开机率略有回升，6-7月份国内大豆供应压力逐月递增
根据汇易统计数据显示，2024年第26周我国主流油厂开机率有所增长，当周开机率为57.03%，上周为54.03%，周度压榨量为214.34万吨，较上一周203.07万吨增长11.27万吨，或周度增幅5.55%，较2023年同期压榨量192.85万吨增加21.49万吨或增幅11.14%。面对近月庞大的巴西大豆集中到港，上游压力难以有效被消化，豆粕供应特征仍然在持续。截至2024年6月21日（第25周），我国主流油厂豆粕库存约为93.26万吨，较前一周的95.76万吨减少2.50万吨，或环比降幅2.61%；豆粕库存维持相对高位也表现出现阶段的供需矛盾；此外截至6月21日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为438.38万吨，较前一周的482.61万吨下降44.23万吨，或环比降幅9.16%。
贸易商数据显示，6月份船期采购已达到预期进度100%，7月份超过93%，8月份逾25%。从到港来看，5月份部分大豆船期延迟到货，加上巴西大豆对华装运加快，6月份到货量增至1100-1150万吨，7月份到货预估在1150-1200万吨，8月份目前看到950万吨，9月份到货还有较大的采购缺口。6-7月份国内进口大豆供应压力逐月递增，8月份到货压力略有减弱，而供应压力最大的时间点可能出现在7月中旬。
四、美豆市场供大于求格局没有改变，下半年关注拉尼娜天气以及宏观市场变数
全球油籽价格以涨跌互现结束了上半年最后一周的行情，其中美豆期货徘徊在近四年最低水平，周度录得1.43%跌幅，因为周五（6月28日）美农报告显示美豆库存高于预期，抵消了美豆新作种植面积意外下调的利多支持。而虽然近期美豆评级连续下调，但仍是四年来最好水平，市场明显不太情愿在此时增添风险升水。考虑到目前正在收获上市的南美大豆供应创下历史新高，美豆出口面临激烈竞争，因此除非即将到来的拉尼娜现象给美豆作物带来意想不到的损害，否则豆价仍将会继续面临来自投机基金的抛售压力。展望下半年，拉尼娜天气可能卷土重来，美国大选增添贸易不确定性，美联储降息前景依然不明，为油籽市场进一步增添变数。
综上所述，尽管国内豆粕期现货市场在特定时段内因贸易商集中点价等因素走势相对强于外盘，但面临进口大豆到港压力持续、油厂豆粕库存累积以及下游需求不振等多重挑战，短期内国内豆粕现货价格仍将持续承压振荡。与此同时，美豆市场供大于求的基本格局未改，加之南美大豆供应创历史新高带来的出口竞争压力，以及市场对美豆产区天气和后续报告的高度关注，使得美豆期货价格短期仍将徘徊在相对低位，而展望下半年，拉尼娜天气的不确定性、美国大选可能带来的贸易变数，以及美联储降息前景的不明朗，将进一步为油籽市场增添复杂性和变数，需要密切关注这些因素的变化及其对国际大豆及我国豆粕市场的潜在影响。